奧林匹克就像是北京胡同裡叫賣的糖葫蘆，把所有的精彩和感動用紅色的蜜糖緊密串聯在了一起。奧林匹克就這麼奇妙，還沒來得及為中國男籃惜敗西班牙而扼腕，廖輝的熱血表現就立刻讓我們雀躍不已。

　　靜心而思，這種百花齊放的精彩凝聚給了國人一種前所未有的體驗——『宏觀』奧運的體驗。品茗每一塊金牌的誕生，我們總能得到關於這個項目的種種感觸，而遍觀整個奧運，我們則能深切體味到『金(牌)』與『金』的共鳴。這種共鳴體現在三種不同的聯系：相互影響，共同受到同一些因素影響以及反映出同一深層趨勢。相互影響不僅存在於同一項目的不同運動員之間，甚至還存在於不同項目之間。在相互影響和共同影響的最深處，我們似乎隱約感受到了一種源自實力本身的『均衡回歸』的力量。

　　將視線轉向世界經濟，8月同樣精彩紛呈。國際各要素市場與不同以往的波動特征正悄然浮現：從7月14日至8月12日，美元指數漲了5.89%；油價跌了22.48%；金價降了16.48%。而自今年初至7月14日，美元貶了6.23%，油價漲了57.77%，金價昇了16.63%，近一個月來的表現完全與之背道而馳。

　　至於全球股市，近一個月來也發生著微妙的結構變化，在上半年一損俱損、整體下跌的背景下，發達市場和新興市場走勢開始分化。道瓊斯工業平均指數、標准普爾500指數、納斯達克指數、富時100指數、法國CAC40指數、德國DAX30指數和西班牙IBEX35指數近一個月來分別上漲4.88%、4.04%、8.55%、5.19%、10.19%、7.03%和5.38%，而自年初至今這些股指分別下跌了12.33%、12.17%、8.36%、14.29%、19.52%、18.36%和20.99%；與此同時，大多數新興市場股指則在漫漫熊途上漸行漸遠，阿根廷MERVAL指數、巴西聖保羅證交所指數、墨西哥綜合指數、俄羅斯RTS指數、上證綜合指數和泰國證交所指數近一個月來分別下跌了11.01%、9.39%、3.54%、16.77%、13.98%和3.75%，自年初至今這些股指已經分別下跌了21.15%、14.69%、9.82%、21.25%、53.30%和18.08%。

　　世界經濟和奧林匹克的最大不同之一在於，並沒有一根主線自然地把這些場景連在一起。也許市場比較習慣於逐個解讀各個金融市場的變化，以至於『宏觀』世經變得較為稀缺。有幸的是，『宏觀』奧運給了我們諸多啟發，遍觀各個金融市場的最新變化，『金(融市場)』與『金』的共鳴依舊體現在三個層次。

　　從相互影響看，美元昇值、油價和金價下降似乎是『同一枚硬幣的兩面』。以國際貨幣的身份審視美元，價值尺度職能的發揮意味著其昇貶將反向作用於油價和金價，畢竟作為大宗商品，原油和黃金大多是用美元標價的，在價值不變的假設下，標價貨幣越值錢，商品的市場價格就越低；而儲藏手段職能的發揮則意味著美元昇貶將影響原油和黃金作為保值資產的相對需求，美元資產、原油和黃金在某種意義上是替代品，美元昇值相對減小了原油和黃金的投資需求。美元昇值增強了美國股市的信心，由於歐美經濟關聯度較高，其他發達市場股市也受到了相應提振，但相對較低的關聯度則使得歐美股市的反彈並沒有太多惠及新興市場。

　　從共同受到的影響看，多種金融市場異動的同時出現可能源自三種全球性因素：『美國短期衰退』昇級為『全球短期衰退』，全球流動性轉向(僅僅是一種未經驗證的猜想)以及波動性結構在經濟周期中的變化。由於『短期衰退』可能變成世界現象，美國經濟的『相對』基本面反而不像次貸危機初期那般難看，美元昇值由此獲得助力，而全球性短期衰退也將真正起到給原油需求降溫的作用，油價走低由此獲得支橕。與此同時，如果全球流動性從商品市場、新興市場撤出轉而流向歐美市場的猜想能夠獲得數據驗證，那麼美元昇值、油價下跌和全球股市結構變化都能得到一定解釋。此外，由於新興市場在經濟周期下行階段易顯現出更大的波動性，而發達市場往往在下行階段具有更強的韌性和更高的穩定性，因此美元昇值和歐美股市相對走強都潛在反映了這種對比。

　　從深層趨勢看，8月的各種異變可能都是『均衡回歸』的力量所致。國內外一系列的研究表明，次貸危機之後的一年時間裡，美元有『超跌』跡象，其對均衡匯率的偏離進一步加大；油價則受投機因素影響被人為放大了波幅，其高漲的價格已無法真實反映實體層次的供需變化；新興市場股市的波動也並未能與『經濟晴雨表』的真實作用息息相關。因此，現在的變化可能是對過往『失衡』的一種調整，美元、油價、金價和股市都在加速波動的過程中不斷尋覓並趨近其穩定的長期均衡點。

　　宏觀奧運與世界經濟，兩種『金』與『金』的共鳴都只是聯系看問題的一種嘗試，也許有些失之偏頗，失之牽強，但腦力激蕩應是人們參與其中的一種方式，而這，不正是奧林匹克的精神所在嗎？(程實)